أوصت شركة البورصة “MSIN” بالاحتفاظ بأسهم شركة لافارج هولسيم المغرب، حيث يقدر قيمة كل سهم ب 1436 درهم.
وأوضحت شركة البورصة في مذكرة بحثية، أنه من أجل تقدير قيمة لافارج هولسيم المغرب، اعتمد محللو شركة “MSIN” على تقنية تحيين التدفقات النقدية المستقبلية استنادا على جملة من الفرضيات.
ويتعلق الأمر بمتوسط معدل نمو رقم المعاملات الموطد السنوي نسبته 2,5 في المائة خلال الفترة الممتدة من 2022 إلى 2026 والمتوسط المرجح لتكلفة رأس المال بنسبة 8,3 في المائة، والذي تم احتسابه على أساس معامل بيتا البالغ 1,4، وعلاوة مخاطر السوق المقدرة ب 5,3 في المائة.
وأورد المصدر ذاته أنه بناء على هذه الفرضيات والحسابات، فإن الناتج يفضي إلى قيمة السهم التي تقدر في 1.436 درهم، أي بخصم 0,4 في المائة، مشيرا إلى أن هذا التقييم يمكن أن يتأثر بالتطور المستقبلي لأسعار الفائدة.
وأفادت شركة البورصة “MSIN” أنه بعد استئناف النشاط الملاحظ خلال سنة 2021، يعاني قطاع البناء والأشغال العمومية خلال هذه السنة من ارتفاع أسعار مواد البناء والطاقة بالإضافة إلى الصعوبات المتعلقة بالتوريد، مما أدى إلى تأخير مواعيد استكمال بعض المشاريع، مشيرة إلى أن هذه العوامل تمثل الأسباب الكامنة وراء انخفاض مبيعات الإسمنت بالمغرب بنسبة 9,2 في المائة عند متم أكتوبر 2022.
في سياق متصل، أوصت “MSIN” أيضا المستثمرين بالاحتفاظ بأسهم شركة إسمنت المغرب المقدر قيمة السهم الواحد 1.490 درهم.
وأوضحت شركة البورصة في المذكرة ذاتها، أنه من أجل تقدير قيمة شركة إسمنت المغرب، اعتمد محللو شركة “MSIN” على تقنية خصم التدفقات النقدية المستقبلية المستندة على جملة من الفرضيات.
ويتعلق الأمر بمتوسط معدل نمو رقم المعاملات الموطد السنوي البالغ نسبة 1,5 في المائة للفترة الممتدة من 2022 إلى 2026 والمتوسط المرجح لتكلفة رأس المال بنسبة 12,5 في المائة، المحسوب على أساس معامل بيتا البالغ 1,1 وعلاوة مخاطر السوق المقدرة في 5,3 في المائة ومعدل الديون البالغ صفر.
وأورد المصدر ذاته أنه بناء على هذه الفرضيات والحسابات، فإن الناتج يفضي إلى قيمة سهم تقدر في 1.490 درهم، أي بخصم 11,2 في المائة، مشيرا إلى أن هذا التقييم يمكن أن يتأثر بالتطور المستقبلي لأسعار الفائدة.
وأفادت شركة البورصة “MSIN” أنه “بعد سنة 2021 التي عرفت استئناف النشاط الاقتصادي جراء رفع القيود الصحية، تعاني شركة إسمنت المغرب خلال سنة 2022 من الارتفاع الحاد في عوامل التكلفة، بما في ذلك الوقود الأحفوري (الكوك النفطي وزيت الوقود وغيرهما)، نتيجة الضغوط التضخمية في أعقاب الحرب في أوكرانيا”.
وعلى الرغم من هذا السياق الصعب، يتوقع خبراء شركة “MSIN” أن يبلغ متوسط معدل نمو رقم المعاملات الموطد السنوي 1,5 في المائة خلال الفترة 2022-2023، مدعوما بتأثير السعر.
وأشار المصدر ذاته إلى أنه بالموازاة مع نمو رقم المعاملات، تتوفر إسمنت المغرب على هيكل ميزانية “قوي” ويحقق مكاسب اقتصادية نتيجة للاستخدام المتنامي لأنواع الوقود البديلة، وهو ما سيمكن المجموعة من التصدي للتقلبات الشديدة التي تشهدها أسعار مواد الطاقة.
